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化工行业周报:尿素价格大涨,农药多数延续强势

发布时间:2017-09-24    研究机构:华泰证券

行业运行情况。

上周,国际油价小幅上涨,国内化工品价格以上涨为主:华泰化工重点监测的205个主要化工产品中,79个上涨,45个下跌,其中异戊二烯(14.1%)、R32(10.3%)、液氨(8.3%)涨幅居前;聚合MDI(-15.4%)、丁苯橡胶(-12%)、天然橡胶(-8.8%)跌幅居前。

重点产品1:草甘膦等农药价格上涨。

上周,华东市场草甘膦价格上涨2%至2.6万元/吨。双甘膦/甘氨酸华东价格分别报1.45/1.6万元/吨,分别上涨3.6%/5.3%。河北、山东等地作为“2+26”重点覆盖地区已迎来巡查组进驻,湖北、山西等启动农药行业安全生产大检查,山东滨农、四川贝尔等装置检修,部分企业开工仍受限。此外,吡虫啉/百草枯等农药价格分别上涨5.7%/4.9%至18.5/2.15万元/吨。

重点产品2:国内外尿素价格大涨。

上周,尿素(山东)价格大涨8.3%至1700元/吨,海外方面,尿素美国海湾市场价格报230美元/吨,上涨5%,印度尿素采购招标推动厂家报价调涨,且新一轮进口标购将在9月25日截标。煤炭价格高位运行,尿素整体开工率偏低。液氨山东市场价格周环比上涨8.3%至2600元/吨。

重点产品3:纯MDI持续上涨,聚合MDI高位回落。

上周,纯MDI华东市场价格上涨6.7%至3.6万元/吨,原料苯胺价格周环比上涨2.7%至10525元/吨,聚合MDI华东市场价格则自高位回落至3.7万元/吨,下跌15.4%。目前东曹、科思创部分MDI装置仍停车检修,市场货源偏紧。

行业上行趋势延续,供给端因素主导。

基于中期视角,我们预计仍将保持上行趋势,主要由于:1)原油价格稳中有升,对化工品价格构成支撑;2)经济韧性较强,化工品需求端总体保持稳中有升;3)国内化工行业新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击。另一方面,在货币政策趋紧的背景下,细分领域龙头由于具备竞争优势,能通过内生式发展持续提升市场份额,进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。

聚焦景气上行子行业及龙头企业,关注成长股估值切换。

1)产品景气持续向上的子行业及公司,如阳谷华泰(橡胶助剂)、辉丰股份(农药)、长青股份(农药)、华鲁恒升(尿素)及染料行业相关公司;2)万华化学、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化(002493)等细分领域龙头具备竞争优势,能持续进行内生式发展;3)国瓷材料等电子化学品龙头业绩持续增长,估值切换后具吸引力。

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