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化工行业周报:纯碱、甲醇大涨,促进剂持续上行

发布时间:2017-09-04    研究机构:华泰证券

行业运行情况

本周,国际油价小幅下跌,国内化工品价格以上涨为主:华泰化工重点监测的201个主要化工产品中,89个上涨,29个下跌,其中纯碱(20.6%)、美湾87#普通石油(19.3%)涨幅居前;棉短绒(-8.0%)、R134a(-5.6%)、正丁醇(-4.3%)跌幅居前。

重点产品1:橡胶促进剂价格持续上涨

本周华北市场促进剂M/NS/CZ价格分别为2.35/3.5/2.75万元/吨,自上月起持续上涨。环保压力提升,山东、河南等地主流企业开工下降至80%左右,部分中小产能显著减产甚至关停,而下游需求旺季逐步临近,市场货源紧缺,原料苯胺本周价格平稳。

重点产品2:甲醇系列产品价格上涨

由于内蒙久泰、金诚泰装置停车及榆林烯烃配套甲醇装置停车,叠加山东兖矿国宏及新能凤凰等装置故障停车,本周甲醇价格大幅上涨,华东价格大涨8.0%至2810元/吨,相应地,甲酸报价较上周大涨13.6%至5000元/吨,二甲醚价格本周上涨20-150元/吨,DMF华东价格为6525元/吨,较上周上涨18.6%。

重点产品3:纯碱价格大幅上涨

本周华东地区轻质/重质纯碱分别报价1950/2050元/吨,较上周大涨18.2/20.6%。青海五彩碱业110万吨装置故障停车,中盐吉兰泰33万吨、湖北宜化双环120万吨装置本周停车检修;河南桐柏海晶30万吨装置周五起停车检修7天,虽有广东南方制碱等装置复工,但整体供应趋紧。

行业上行趋势延续,供给端因素主导

基于中期视角,我们预计仍将保持上行趋势,主要由于:1)原油价格短期虽有反复,但长期底部大概率探明,对化工品价格构成支撑;2)经济韧性较强,化工品需求端总体保持稳中有升;3)国内化工行业新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击。另一方面,在货币政策趋紧的背景下,细分领域龙头由于具备竞争优势,能通过内生式发展持续提升市场份额,进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。

关注环保受益子行业及龙头企业

1)受益于环保引致的供给端收缩,产品景气向上的子行业及公司,如阳谷华泰(橡胶助剂)、辉丰股份(农药)、长青股份(农药)及染料、ADC发泡剂行业相关公司;2)万华化学、桐昆股份、华鲁恒升、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化(002493)等细分领域龙头具备竞争优势,在货币政策趋紧背景下能持续进行内生式发展;3)长期看好国瓷材料等电子化学品细分龙头。

风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。

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