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化工行业动态:金属硅触底反弹 甘氨酸支撑草甘膦高位

时间:21-11-22 09:32    来源:东方财富网

行业近况

上周基础化工板块下跌0.21%,沪深300 指数上涨0.03%,基础化工板块跑输大盘0.24 个百分点,涨跌幅居于所有板块第22 位。基础化工(中信)板块P/E(TTM,整体法,剔除负值)为25.23,P/E(2021E)为22.60。从基础化工板块与沪深300 的估值之比来看,目前这一比值为2.04。上周WTI原油价格下降6.1%,布伦特原油价格下降4.0%。化工品价格涨幅居前:肌醇、维生素K3、维生素B5、莠去津、氢氟酸;跌幅居前:液氯、动力煤、甲基环硅氧烷、有机硅DMC、二氯甲烷。

评论

冶金级工业硅大幅反弹,看好未来半年行情。本周金属硅价格结束下行阶段,触底反弹,周涨8.20%至33,000 元/吨。其中冶金级产品涨幅大幅高于化学级涨幅,两者价差呈现收敛态势。供给端向前看,枯水季即将到来,届时云贵川地区开工大概率大幅降低,同时由于今年工业硅价格高位,下游库存水平低于往年,4Q21-2Q22 期间行业供应紧缺问题或逐渐凸显。需求端,根据对多晶硅和有机硅的跟踪,我们判断工业硅2022 年需求有望加速增长。基于供需及原材料,我们判断工业硅价格将延续反弹,同时2022 年均价或将较2021 年上涨30%左右。

甘氨酸价格大涨,草甘膦成本有支撑。本周甘氨酸价格从2.9 万元/吨大幅上涨至3.3 万元/吨,主要系河北生产商因环保压力开工低位,市场供应不足。草甘膦价格近一个月维持80500 元/吨,展望2022 年,我们认为农产品价格中枢高位带来的需求提升仍在延续,叠加供给端因环保政策等原因带来的新增产能受限,我们认为2021-2022 年草甘膦供应将持续偏紧,价格中枢高于2021 年,走势预计为前高后低。

估值与建议

维持企业盈利预测与估值不变,我们看好三大方向:1)技术壁垒较高且需求快速增长的新能源材料:POE、大丝束碳纤维、PVDF、电解液及溶剂、EVA、工业硅等,看好万华化学、上海石化、华鲁恒升、新宙邦、江苏国泰、联泓新科、东方盛虹、荣盛石化(002493)、合盛硅业、恒力石化等,建议关注沧州明珠、东岳集团(未覆盖)等;2)未来2-3 年资本开支增速较大的公司,中长期仍有望具备较好的成长性,看好走出去的恒逸石化、桐昆股份,以及国内投资增长较快的万华化学、华鲁恒升、扬农化工、鲁西化工,建议关注卫星石化、中化国际(均未覆盖)等;3)复盘上轮价格回落周期,关注偏下游企业盈利改善带来的投资机会,看好玲珑轮胎、赛轮轮胎、新和成、浙江医药等。

风险

上游原料价格大幅上涨,相关产品需求低于预期。