荣盛石化(002493.CN)

鹰眼预警:荣盛石化应收账款/营业收入比值持续增长

时间:20-08-12 07:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月12日,荣盛石化(002493)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为502.82亿元,同比增长27.32%;归母净利润为32.08亿元,同比增长206.55%;扣非归母净利润为31.65亿元,同比增长225.81%;基本每股收益0.51元/股。

公司自2010年10月上市以来,已经现金分红10次,累计已实施现金分红为34.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对荣盛石化2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为502.82亿元,同比增长27.32%;净利润为55.87亿元,同比增长342.44%;经营活动净现金流为16.42亿元,同比下降50.05%。

从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内,营业收入同比变动27.32%,营业成本同比变动6.79%,收入与成本变动差异较大。

项目201806302019063020200630营业收入(元)375.1亿394.92亿502.82亿营业成本(元)349.21亿371.58亿396.8亿营业收入增速6.56%5.28%27.32%营业成本增速5.64%6.41%6.79%
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动27.32%,销售费用同比变动-55.2%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201806302019063020200630营业收入(元)375.1亿394.92亿502.82亿销售费用(元)2.35亿3.61亿1.62亿营业收入增速6.56%5.28%27.32%销售费用增速12.87%53.62%-55.2%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为2.44%、3.9%、4.96%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)9.16亿15.42亿24.92亿营业收入(元)375.1亿394.92亿502.82亿应收账款/营业收入2.44%3.9%4.96%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长27.32%,经营活动净现金流同比下降50.05%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)375.1亿394.92亿502.82亿经营活动净现金流(元)10.25亿32.88亿16.42亿营业收入增速6.56%5.28%27.32%经营活动净现金流增速199.71%220.88%-50.05%
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为0.29低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)10.25亿32.88亿16.42亿净利润(元)12.77亿12.63亿55.87亿经营活动净现金流/净利润0.82.60.29
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为21.09%,同比增长256.83%;净利率为11.11%,同比增长247.49%;净资产收益率(加权)为13.35%,同比增长172.45%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报,销售毛利率分别为6.9%、5.91%、21.09%,同比变动分别为13.37%、-14.4%、256.83%,销售毛利率异常波动。

项目201806302019063020200630销售毛利率6.9%5.91%21.09%销售毛利率增速13.37%-14.4%256.83%
• 销售毛利率增长,存货周转率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期5.91%增长至21.09%,存货周转率由去年同期5.22次下降至1.52次。

项目201806302019063020200630销售毛利率6.9%5.91%21.09%存货周转率(次)7.155.221.52
• 销售毛利率增长,应收账款周转率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期5.91%增长至21.09%,应收账款周转率由去年同期22.85次下降至22.15次。

项目201806302019063020200630销售毛利率6.9%5.91%21.09%应收账款周转率(次)48.922.8522.15
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为76.42%,同比增长4.26%;流动比率为0.65,速动比率为0.38;总债务为1276.31亿元,其中短期债务为625.09亿元,短期债务占总债务比为48.98%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 资产负债率持续增长。近三期半年报,资产负债率分别为60.3%,73.3%,76.42%,变动趋势增长。

项目201806302019063020200630资产负债率60.3%73.3%76.42%
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比大幅增长。报告期内,短期债务/长期债务大幅增长至0.96。

项目201806302019063020200630短期债务(元)341.1亿330.07亿625.09亿长期债务(元)76.9亿521.35亿651.22亿短期债务/长期债务4.440.630.96
• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为248.2亿元,短期债务为625.1亿元,广义货币资金/短期债务为0.4,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)181.62亿222.38亿248.16亿短期债务(元)341.1亿330.07亿625.09亿广义货币资金/短期债务0.530.670.4
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为248.2亿元,短期债务为625.1亿元,经营活动净现金流为16.4亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)191.86亿255.26亿264.58亿短期债务+财务费用(元)345.68亿333.77亿641.45亿
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.55、0.48、0.26,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.550.480.26
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为119.88%、225.11%、257.49%,持续增长。

项目201806302019063020200630总债务(元)418亿851.43亿1276.31亿净资产(元)348.7亿378.23亿495.67亿总债务/净资产119.88%225.11%257.49%
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为0.43、0.26、0.19,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)181.62亿222.38亿248.16亿总债务(元)418亿851.43亿1276.31亿广义货币资金/总债务0.430.260.19
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为79.44%,利息支出占净利润之比为31.53%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额78.93%82%79.44%利息支出/净利润44.59%38.25%31.53%
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长11.93%,营业成本同比增长6.79%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速155.44%-26.16%11.93%营业成本增速5.64%6.41%6.79%
• 其他应收款变动较大。报告期内,其他应收款为36.6亿元,较期初变动率为253.73%。

项目20191231期初其他应收款(元)10.35亿本期其他应收款(元)36.61亿
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为124.3亿元、248.6亿元、249.2亿元,公司经营活动净现金流分别10.2亿元、32.9亿元、16.4亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)124.33亿248.59亿249.18亿经营活动净现金流(元)10.25亿32.88亿16.42亿
• 自由现金流为负。近三期半年报,自由现金流分别为-84.4亿元、-296.2亿元、-75.9亿元,持续为负数。

项目201806302019063020200630自由现金流(元)-84.43亿-296.22亿-75.94亿
• 资金协调性待提升。报告期内,公司营运资金需求为-52亿元,营运资本为-336.3亿元,经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入,现金支付能力为-284.3亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-284.33亿营运资金需求(元)-51.97亿营运资本(元)-336.3亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为22.15,同比下降3.08%;存货周转率为1.52,同比下降70.79%;总资产周转率为0.26,同比下降14.73%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为48.9,22.85,22.15,应收账款周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)48.922.8522.15应收账款周转率增速-17.47%-53.28%-3.08%
• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为7.15,5.22,1.52,存货周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)7.155.221.52存货周转率增速-41.97%-27.06%-70.79%
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报,应收账款/资产总额比值分别为1.04%、1.09%、1.19%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)9.16亿15.42亿24.92亿资产总额(元)878.25亿1416.56亿2102.38亿应收账款/资产总额1.04%1.09%1.19%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.5,0.3,0.26,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.50.30.26总资产周转率增速-36.46%-39.63%-14.73%
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