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荣盛石化“积草屯粮” 厚积之下如何薄发?

发布时间:2020-04-23 07:50    来源媒体:中国证券网

与原油市场“唇齿相依”的炼化产业,正经历一场史无前例的“同频共振”。4月22日晚间,总市值达750亿元的荣盛石化(002493)交出了一份稳扎稳打的年报:2019年,公司实现营收825亿元,同比下降9.76%;归母净利润增长37.28%至22.07亿元。另据一季度业绩预告显示,公司今年一季度预计盈利12亿元至13亿元,同比上升98%至115%。

炼化项目的逐步投产,成为公司业绩的重要“助推器”。随着2019年5月以来荣盛石化控股子公司浙石化“4000万吨炼化一体化项目”一期工程的陆续投产,公司产业链实现向上延伸,在提升运营稳定性的同时,为公司效益贡献颇多。

2019年可谓荣盛石化的投资大年。据披露,除了上述浙石化一期项目在报告期内实现了装置负荷的稳步爬升,项目二期等新项目也在同步推进中。

从国内外采购原油,通过一系列物理、化学反应生产油品及化工品,其中部分再进行深加工后制成涤纶长丝、薄膜、瓶片等产品——在炼化行业摸爬滚打多年的荣盛石化,如今已形成包括原油-芳烃(PX)、烯烃-PTA、MEG-聚酯-纺丝、薄膜、瓶片等在内的一体化产业链。

作为公司的传统业务,PTA的价格近年来经历了大起大落。随着2012至2014年PTA产能的大量投放,产能过剩一度成为行业之痛。进入2015年,国内PTA落后产能出清速度明显加快,供需关系逐步恢复平衡。年报显示,荣盛石化去年的PTA毛利率有所提升。

截至2019年年末,公司石化行业的产品库存量为84万吨,同比大幅增长1208.61%,主要原因为荣盛石化子公司浙石化一期全面投产,年末库存增加所致。

扎根周期性行业,重在联动供需端链条,成于熨平上下游波动。原油价格的巨大波动将给炼化企业带来怎样的影响?

“短期内对行业肯定有冲击。原油跌价首先不是体现在成本上,而是会快速反映在下游产品的价格上,所以炼化企业现在面临的是库存原料油和库存产品的双重跌价。”有业内人士分析,“但长期来看还是利好龙头企业。现有库存消化后,相应的成本优势将逐步显现,头部公司的议价能力也更强。重点还是在于怎么迈过这个坎,这可能将带来新一轮的行业洗牌。”

荣盛石化在风险提示中坦言,原油价格的波动会造成产业链条中产品的价格波动,从而造成企业效益的波动和销售风险的增加。不过,公司自信地表示:“一旦原油价格企稳反弹,公司将凭借较为完整的产业链获益明显。”

如何稳定原料采购成本,荣盛石化深谙此道。公司采用“长约+现货”的模式,利用“期货套保对冲风险”的操作手段,在保证生产用料的前提下,优化原料成本。而在辅料采购方面,公司则主要采取内外盘计价的方式,有效控制风险。

产供销有效联动,则是公司又一“见招拆招”之策。荣盛石化在年报中表示,公司每周都会召开生产经营例会,业务团队紧盯市场,努力把控产销节奏。

一面“积草屯粮”,一面“跑马圈地”的荣盛石化,正不断修炼内功。如何待时而动、厚积薄发,则需要公司在接下来的年报中给出回答。

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